他们的目标并不是在一年当中，跟上或者打败沪深300指数，而是想抓住一只又一只在短期内快速上涨的股票（包括但是不限于连续涨停）。或者利用缺乏回测的“分析方法” 试图找到那些涨幅能达到30%到50%的股票（他们最初的可能目标甚至设定为翻倍，只不过极少实现）。
当你不知道你的目标是什么的时候，你就无法达到你的目标。所以个人投资者经常面临大额的亏损，而目标明确的巴菲特却在开始时入市时就连续战胜道琼斯工业指数。
再谈复利
我们上一篇读后感谈过复利，在那篇文章中我们既讲了复利的奇迹，也说道想完成这种奇迹需要的一个因素是稳定性。如果收益不够稳定，时不时亏损的话，可能最后很难完成复利的奇迹。
在上面文章中，我们假设的收益率其实是比较高的。包括一年10%的盈利，第二年15%的盈利，然后跟着一个20%的亏损。在这种状态下复利在我们有生之年不会为我们带来任何实质性的好处。
这篇文章我们要讲复利的时间性，如果我们的投资保守一些，年回报率也设得低一些，那么即便一个比较温和的收益率仍然会使得复利为我们工作。
巴菲特1963年致合伙人的信中，讲了一个有关复利的现实版例子。蒙娜丽莎是达芬奇著名画作，1540年法国国王花了4000ecus（风云君注：法国货币单位）把蒙娜丽莎带回来法国。
在到1963年蒙娜丽莎这幅画的估值为两万美元，根据巴菲特在致合伙人的信中的说法，蒙娜丽莎的名义价值出现了明显上升。然而，如果法国当初保存着未购买蒙娜丽莎的4000ecus，并且能够找到一种让它每年温和增长6%的方法，那么这幅画目前的市场价值将达到1000万亿美元，或者为当时法国国债价值的3000倍（这还是仅增长到1963年的结果）。
这么看来，如果一个人想通过复利变得富有，在收益率温和的情况下，他必须得长寿，所以，好吧，咱们应该听从巴菲特老爷子的叮嘱，注意养生，这才是终极问题。当然在能够保持稳定的情况下，尽量提高自己的投资收益率。
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巴菲特的资产配置
资本配置从来都是投资的第一步，它包括选择确定一个投资组合的各种资产类别，以及确定各个资产类别当中所占的比例。对我们的读者来说，最可能持有的资产类别一般包括股票、房地产、国债、公司债、存款或者存款的等价物。
对于巴菲特合伙公司来说，截止到1963年他从没有买入过国库券或者高等级债券，也没有购买过美国以外股票。他几乎所有的投资都投资在美国的股票市场。
巴菲特的投资分为三个类别：普通股、套利部分以及控股权交易。
普通股的投资, 于我们现在投资中国股票市场没有什么不同。普通股的投资收益与标的指数的涨跌有着还密切的关系，总体来说，总是整体股票市场上涨，那么该项投资就会表现的好，整体股票市场下跌，那么该项投资就会表现得差一些。
套利的部分，与指数关系不大。它有一个明显的缺点，就是套利的收益往往有限。换句话说，无论在牛市或者在熊市，套利的部分的收益率都是差不太多的。由此我们就能够知道，套利的部分往往在熊市中能够提升业绩，而在牛市中则会成为拖油瓶。
控股权的交易，就风云君的见识来说有两种玩法。第一种玩法是长期控股某个公司，并利用该公司的竞争优势长期获利。第二种玩法就是中国资本市场常见的炒壳现象，巴菲特在上世纪60年代玩儿的控股权交易偏向于炒壳这种玩法。
关于两者的区别，我们也可以用一个买股票的例子做类比。我们绝大部分购买股票都是为了卖的，而不是想成为上市公司长期的、重要的股东。但是精明的投资者买入一支股票可能是觉得股票的估值比较低，企业未来经营情况会变好。
而新手投资者追高购买一只股票，可能就是相博傻理论所说的那样，等待你一个更大的傻瓜为他接盘。巴菲特的炒壳只属于第一种，而中国资本市场的多数玩家的炒客属于第二种。
巴菲特将自己的投资分为三个类别，在一个特定的年份，某一类资产可能表现得更好一些，但根据巴菲特的估计这三类资产的长期收益率是接近的。
巴菲特不会在牛市当中刻意提高普通股的投资比例，也不会在熊市当中刻意提高套利投资的比例。巴菲特进行一笔投资，是因为它的价格处于可投资的区间，而不是因为它已经成为或将成为热门的资产。
巴菲特这么做是有先见之明的，事后经验来看，那些根据市场的喜爱而调整资产配置方案的人最终可能会在某类资产处于高位时，大量持有该类资产而蒙受资本永久性损失。
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结束语
我们在本篇读后感的结束语部分，想再次强调设定一个可行的目标并努力实现该目标的重要性。风云君提醒投资者们，不是每一个设定切合实际目标的投资者都能够成功，但是那些没有目标，或者设定的目标太过虚幻的投资者总会遭受失败。
本文首发于微信公众号：市值风云。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：张洋 HN080）
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