一、权益降级：股权从私人走向大众。公司股权原本属于各大小商业公司投资人，约翰设计的东印度公司将股权向所有荷兰局面开放，并首期募集650万荷兰盾，其中阿姆斯特丹的居民认购了57%，成为控股股东。这就意味着，荷兰东印度公司的股权收益分享给所有荷兰居民投资者，同时也让居民投资人承担了远洋贸易带来的风险。
二、权益流动性：股票交易催生股票市场，增加了投机获利和风险转移的流动性。当投资人把钱投给公司后，即便是皇家公司，心理也是惴惴不安。投资人就开始想办法、讲故事，把手中的股票以更高的价格转让出去，一来获利，二来转移风险。股票市场大大提高了股权的流动性，股民可以通过股票交易退出并获利。
三、权益分化：股份公司首次将所有权与经营权相分离。股东不直接参与经营，特别是二级市场的股民虽然购买了股权，但是不具有公司经营权。股民的股权红利一定程度上也被限制了，上市公司不分红（东印度公司十年分一次红），股民就没有红利收益。但是风险方面，股民虽然是股东不直接承担经营亏损的风险，不承担法律风险、政治风险。
股票通证经济模型中，股票是股权通证，股票市场制度和股份公司制度是两大制度创新。其中，股份公司的制度激励性容易被忽视，在此之前，股东对公司或经营机构承担无限责任。而股份公司则承担有限责任，并且股东随时可以通过股票市场退出避险。“欠债可以不还”，“还能随时开溜”，这无疑给市场释放了巨大风险，但也释放了催化剂。
就这样，原本股东享有公司股权所代表的所有权、决策权、经营权等一切权力，享受股权带来的利润收益，承担一切经营风险和无限责任。但是，在股票通证经济时代，股权则出现分化、降维和流动性三大改变，极大激励投资人投机套利，激励水手越洋冒险，激励政府放权博弈。
通证经济：权益分化、降维和流动性大势所趋400多年来，无数次公司破产、银行倒闭、股市崩盘，股票通征经济为其冒险付出了惨痛的代价。于是，人们不断地完善股份公司和股票市场制度，推行组织管理，聘请职业经理人，实行信息披露制度，打击内幕交易、操纵市场行为，等等。如今，股份公司已经告别了当年皇家授权、全民投机、水手冒险的疯狂状态，已经成为世界最重要的经济主体和财富创造者。
但是，股票这一伟大的通证发明，并没有回到过去，相反在更加完善、规范的法制体系中，发挥着越来越稳健的作用。随着金融创新加剧，期货、期权、信托等金融衍生品市场快速发展，股票市场面临更强的竞争。竞争带来的结果是，加速股票通证经济改革，推动股票权益更加分化、降维和流动性。
今年，小米是香港交易所第一支“同股不同权”的股票。在此之前，香港交易所为了顺应大势修改了上市规则允许同股不同权，而在互联网企业及创投领域，同股不同权非常普遍，如京东。股东投资了这么多钱，为什么会放弃部分股东权（投票权）？股权投资发展到今天，投资机构话语权似乎越来越弱，权力越来越小。
“同股不同权”现象出现，是否说明职业经理人、创业人越来越强势，投资人越来越弱势？其实不然，“同股不同权”反应了一个趋势：股票通证正在降维、分权和流动性的道路上继续发展。在越发达、越完善的市场体系中，各个市场主体的权责利非常清晰（所有权、经营权分离），不需要都去争夺、捍卫、关注所有权、股东权。反之，在弱发达市场，市场风险比较大，各市场主体都想办法控制所有权以获取安全感和保障利益。反应在股权市场中，投资机构履行监管职责，专注于投资收益率，不过多干涉企业运营，而创业团队充分发挥职业能力和企业家精神把企业做好，最后都能获得各自的利益。
权益分化、降维和增强流动性，促进权益分配更加合理，从而达到提高激励性的效果，构建一套高效的游戏规则。本质上是，通证经济实际上是产业分工和权责利均等的规律趋势，让承担责任、做出贡献（业绩）、付出劳动（智慧）的人，匹配相应的权力和收益。产业分工导致越来越多的工作需要专业化的人来操作，专业化的人承担责任，必须赋予他相应的权力和收益。简单理解就是，让专业的人做专业的事，匹配相应的报酬和权力。
在股票市场中，特别是发达的股票市场，信息透明度高、监管机制完善，股民专注于股票交易收入演化成专业交易员（如交给基金公司、信托公司管理），而非关注股权控制及分红获利。炒股炒成股东，已经成了笑柄。在欧美股票市场中，有些公司的股票已经不存在大股东，一些上市公司的董事会长期由外部董事把持，股东、股民对股权行使（如进入或控制董事会）的意向很弱（因为完善的市场机制在监督职业经理人履行好权力），他们关注市场交易来获利。在区块链时代，通证上链能够保障权益不被剥夺，“同股不同权”、高管的公司期权都能够在链上获得保障。
历史证明，股票是一项伟大的通证发明，激发了强大的股票通证经济，让更多人、更多公司、更多主体加入并创造无穷的财富，富有激励性和革命性。通证经济的脚步不会停止，踏着区块链技术的快车沿着分权、降维和流动性路上奔跑。
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